两处房产，一个重要的决策
承保还是拒保，必须予以谨慎的考虑。对可能会导致损失的风险进行精确的评估，是做出此等决策时的关键因素之一。为说明评估风险的重要性，在比较两处不同的商业房产时，Scottsdale Insurance 公司使用 Palisade 的 @RISK 帮助承保人判断哪一处商业房产拥有更高的资本回报以提供承保。

对于此分析，Scottsdale Insurance 公司 使用 @RISK 以确定风险调整后的资本回报率 (RAROC)，一个用于分析风险调整后财务状况的框架。RAROC 的精确评估帮助组织获得针对各项业务盈利性的统一看法。另外，RAROC 还能在计算为承担潜在风险而必须付出的资本后，提供清晰的投资回报预测评估。

在 Scottsdale Insurance 公司模型中比较了分处亚利桑那州和佛罗里达州的两处商业房产，由于它们拥有相同的预期损失率、费用率、一年期支出和投资收益率，因此乍看之下这两处房产非常相似。在这种情况下，风险分析便扮演了负责确定哪一个房产值得承保的关键角色。

关于 Scottsdale Insurance 公司
Scottsdale Insurance 公司是 Nationwide 保险公司的子公司，于 1982 年在只有 12 位员工的情况下正式开始营业。至今，它已发展成美国国内最大的超额剩余 (E&S) 和专线货运承保公司之一。公司拥有 1,350 家联合公司，保费年度营业额超过 20 亿美元。Scottsdale Insurance 公司承保商业及个人房产和伤亡风险，以及多种被许多普通的保险公司拒保的险种。

使用 @RISK 以确定回报
承保人的 RAROC 会因许多因素而降低，又取决于总收益（承保收益和投资收入），并按资本划分（非投资风险和投资风险）。在考虑任何风险因素前，亚利桑那州和佛罗里达州的两处房产相比，后者营业收入较高，似乎拥有最好的初始收益。表面看来，如何决策显而易见。但是，使用 @RISK 的对数正态分布后，便会出现不同的结果。

在比较两处房产时，最重要的风险因素是灾难性天气的发生。为确定必须预留多少资本以承保潜在支出，Scottsdale Insurance 公司使用 @RISK 以模拟两处房产的天气风险。毫无疑问，佛罗里达州房产将会提出更高额的索赔，因为飓风等天气事件在当地的发生频率较高。但是，这笔高额的索赔是否会使佛罗里达州房产的初始回报优势荡然无存？

为进一步评估两处房产的 RAROC，Scottsdale Insurance 公司随后使用 @RISK 以确定每处房产超过 10% 的最低回报率或其“要求报酬率”的效率。分析显示，两处房产都有 64% 的机会实现 10% 的要求报酬率。但是，对数字进行更深入的检验后，公司得到了一个非常重要的答案：超过要求回报率时，哪一处房产的回报率最高？在模拟中，亚利桑那州房产超过了要求回报率，平均回报为 18%；相比之下，佛罗里达州房产的平均回报只有 11%。因此，承保亚利桑那州房产是更明智的承保选择。虽然佛罗里达州房产拥有更高的营业收入，但是保险公司使用 @RISK 进行评估的结论是，亚利桑那州房产能够节省更多的资本，让公司可针对其他机会进行投资。

表 1：@RISK 分布说明了，亚利桑那州房产在超过初始要求回报率后，其回报达 18%

表 2：佛罗里达州房产的回报较低，只有 11%

“我们面对着一个充满竞争的环境，定价在其中变得不切实际。投资收益率达到了历史低位，充裕资本的利用率也随之降低。使用 @RISK 让我们能够在竞争机会间做出选择，”Scottsdale Insurance 金融业务顾问 Allan Smith 说，“图形输出项是最有用的功能。能否制作显示出结果范围的图表，对分析我们复杂的模型来说至关重要，同时，在向没有金融背景的高级管理人员做演示时也极有帮助。”

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